Pasar modal suatu negara umumnya memberikan indikasi tentang kesehatan ekonominya, seperti halnya penilaian relatif mata uangnya dibandingkan dengan mata uang utama lainnya.
Selain itu, kekuatan obligasi suatu negara cenderung berdampak pada nilai mata uang negara tersebut karena investor internasional besar cenderung menempatkan uang mereka di mana tingkat obligasi terbaik dapat diperoleh. Aliran "Uang Besar" ini secara substansial dapat menggerakkan nilai tukar mata uang asing untuk mendukung mata uang dengan imbal hasil lebih tinggi yang juga menawarkan pengembalian yang aman.
Obligasi pemerintah, yang umumnya dikeluarkan oleh perbendaharaan negara, memainkan peran sentral dalam nilai mata uang suatu negara karena penerbitannya biasanya meningkatkan beban utang negara. Juga, hasil rata-rata mereka dan rasio tawaran untuk menutupi terlihat ketika mereka dilelang dapat berdampak pada pasar forex.
Mengetahui dan memahami cara suku bunga dan pasar obligasi pemerintah mempengaruhi penilaian mata uang adalah sangat penting, dan faktor-faktor tersebut dipantau secara ketat oleh trader forex yang berpengalaman untuk menentukan tren jangka panjang. Fluktuasi dalam Treasury AS - terutama imbal hasil obligasi Treasury AS - adalah salah satu faktor penilaian utama di balik pergerakan Dolar AS yang cenderung diabaikan oleh banyak trader forex pemula - setidaknya sampai mereka mengetahui seberapa pentingnya mereka.
Seorang trader valas perlu menyadari bahwa perubahan dalam hasil obligasi Treasury A.S. akan memiliki dampak langsung pada penilaian Dolar A.S. Karena seberapa dekat kedua pasar ini cenderung berkorelasi, pengetahuan tentang bagaimana imbal hasil obligasi pemerintah dan hasil obligasi pemerintah lainnya memengaruhi penilaian mata uang mereka masing-masing dapat menjadi alat yang ampuh bagi pedagang mata uang.
Apa itu Obligasi?
Obligasi adalah instrumen utang yang dapat digunakan oleh perusahaan dan pemerintah untuk mengakses suku bunga yang relatif rendah pada dana yang mereka perlu pinjam.
Pemerintah menerbitkan obligasi di semua tingkatan, seperti tingkat Federal, Negara Bagian dan Kotamadya di Amerika Serikat.
Obligasi memberi pemerintah dan perusahaan sumber yang lebih murah untuk meminjam dana daripada jenis pinjaman lainnya.
Penerbit obligasi umumnya menetapkan persyaratan untuk pembiayaan dan pinjaman, yang mencakup pengaturan periode pembayaran obligasi dan pembayaran kupon pada tingkat yang mereka rasa nyaman. Pada lelang obligasi berikutnya, investor akan setuju untuk membayar harga untuk obligasi yang kemudian akan menentukan hasil rata-rata yang diamati di lelang. Pembeli obligasi umumnya mendapatkan pembayaran kupon yang pada dasarnya berupa bunga atas jumlah pokok yang diinvestasikan, yang dibayarkan secara berkala dalam interval, misalnya 30 hari, 60 hari, 90 hari, 120 hari, 3 tahun, 5 tahun, 10 tahun, dan 30 tahun.
Imbal hasil obligasi adalah pengembalian efektif tahunannya mengingat harga yang dibayarkan untuk obligasi dan kupon yang masih harus dibayar di atasnya.
Selanjutnya, harga obligasi mengacu pada jumlah pembeli yang dibayar untuk obligasi, atau penilaian pasar saat ini, sedangkan kupon obligasi adalah jumlah bunga yang dibayarkan oleh pembeli obligasi secara berkala oleh penerbit obligasi untuk menggunakan obligasi tersebut. prinsipal pembeli.
Perhatikan bahwa harga obligasi memiliki hubungan terbalik dengan imbal hasil. Ketika harga obligasi naik, imbal hasil menurun, dan ketika harga obligasi jatuh, imbal hasil naik. Ini adalah konsep penting bagi trader forex untuk direalisasikan mengenai obligasi Treasury. Secara umum, jika investor bearish pada obligasi, hasil pada obligasi meningkat dan menyiratkan suku bunga yang lebih tinggi di masa depan, yang biasanya bullish untuk Dolar AS, sementara jika investor bullish pada obligasi, hasilnya menurun dan menunjukkan tingkat suku bunga yang lebih rendah di masa depan, yang secara umum adalah Dolar AS yang bearish.
Tagihan, Notes, dan Obligasi Pemerintah A.S.
Untuk bagian ini, kami akan memeriksa tagihan, notes, dan obligasi Treasury AS, yang hasilnya cenderung memiliki dampak paling besar pada pasangan mata uang pasar valas utama yang mencakup Dolar AS. Secara umum, tagihan jatuh tempo dalam satu tahun atau kurang, wesel bayar jatuh tempo dalam dua hingga sepuluh tahun, dan obligasi jatuh tempo dalam sepuluh hingga tiga puluh tahun.
Selain itu, beberapa persyaratan terkait ikatan tambahan perlu didefinisikan. Di pasar obligasi, istilah "kupon nol" berarti bahwa instrumen utang tidak membayar kupon apa pun. Aset tersebut dijual dengan nilai kurang dari "nominal" atau 100 persen dari jumlah nominal atau nominalnya.
Misalnya, jika tagihan Treasury memiliki jumlah nosional $ 1.000, investor akan membayar jumlah yang lebih rendah dari nominal atau $ 1.000 untuk obligasi dan kemudian akan menerima $ 1.000 penuh pada saat jatuh tempo tanpa menerima pembayaran kupon. Untuk tagihan Treasury enam bulan, jika jumlah yang awalnya dibayarkan untuk instrumen adalah 98 persen dari nilai nominal atau $ 980, maka pengembalian $ 1.000 dikurangi $ 980 atau $ 20 pada investasi akan mewakili pengembalian tahunan empat persen tanpa peracikan.
Pelajari Apa yang Berhasil dan Apa yang Tidak Ada di Pasar Valas ....
Surat utang negara memiliki jangka waktu jatuh tempo terpendek dan selalu dijual sebagai instrumen tanpa kupon, berbeda dengan uang kertas dan obligasi yang memiliki jangka waktu lebih panjang dan pembayaran kupon. Selain itu, suku bunga obligasi pemerintah ditentukan sebagai persentase dari nominal untuk instrumen utang jangka panjang yang memiliki pembayaran kupon, seperti umumnya dengan catatan Treasury dan obligasi. Kupon ini dibayarkan secara berkala sepanjang umur instrumen dan menghasilkan tingkat bunga atau hasil tertentu yang efektif yang dapat mempengaruhi dan dibandingkan dengan tingkat suku bunga pasar yang berlaku untuk periode yang sama.
Departemen Keuangan AS biasanya mengumumkan kupon obligasi mereka sebelum lelang obligasi berlangsung. Hal ini dilakukan agar investor dapat memutuskan jumlah yang ingin mereka bayar untuk obligasi. Jika Departemen Keuangan membayar kupon atas tingkat suku bunga yang berlaku, maka investor dapat mengajukan penawaran obligasi dan bahkan mengambil harga di atas par, ke 101 atau 102 misalnya.
Bagaimana ini akan mempengaruhi pasar mata uang?
Nah, jika investor asing berencana membeli Treasury AS di lelang, mereka juga perlu membeli Dolar AS untuk membeli obligasi tersebut. Ini adalah alasan utama bahwa ketika ada "pelarian ke kualitas" di saat-saat kesulitan geopolitik, Departemen Keuangan AS dibeli karena dianggap sebagai investasi yang aman, dan investor membeli Dolar AS untuk melakukannya. Dolar AS kemudian naik nilainya relatif terhadap mata uang negara-negara lain karena peningkatan permintaan ini.
Atau, ketika mentalitas investor internasional bergeser ke arah memiliki selera yang meningkat akan risiko, pandangan yang masuk akal pada harga US Treasuries akan menjadi bearish dan menghasilkan bullish. Hal ini disebabkan oleh fakta bahwa investor tersebut akan memprioritaskan instrumen pembelian dengan pengembalian tertinggi dan instrumen tersebut umumnya dalam mata uang selain Dolar AS.
Mata uang yang sering disukai oleh investor dengan selera risiko yang lebih tinggi adalah mata uang dengan imbal hasil lebih tinggi seperti Selandia Baru dan Dolar Australia. Mata uang ini dicatat karena defisit neraca berjalannya yang besar dan menawarkan tingkat bunga yang lebih tinggi untuk mengkompensasi risiko depresiasi mata uang nasional mereka. Hasil yang lebih tinggi pada mata uang ini dan obligasi pemerintah mereka adalah bagaimana investor dikompensasi untuk mengambil risiko ekstra itu. Perdagangan carry forex cenderung menguntungkan dalam lingkungan seperti ini.
Sebaliknya, selama lingkungan yang menghindari risiko, pandangan terhadap harga di pasar keuangan AS adalah bullish dan imbal hasil turun, karena investor seperti itu pada umumnya takut dan ingin melindungi uang mereka. Mata uang yang disukai dalam lingkungan pasar ini adalah mata uang yang disebut "safe haven" yang mencakup Dolar AS, Franc Swiss, dan Yen Jepang. Carry trade mata uang biasanya tidak dilepaskan di bawah kondisi investasi yang menolak risiko ini.
Menggunakan Bid to Cover Ratio untuk Mengukur Permintaan Obligasi Pemerintah pada Lelang
Ukuran utama dari permintaan untuk tagihan, notes, dan obligasi Treasury AS adalah apa yang dikenal sebagai “Bid to Cover Ratio”. Bid to cover ratio membandingkan volume obligasi yang telah dilelang oleh dealer dan investor dengan volume efek hutang yang sebenarnya ditawarkan untuk dijual. Misalnya, jika Departemen Keuangan menawarkan $ 10 miliar dalam Treasury Bills untuk dijual di lelang, dan investor telah memasukkan penawaran sebesar $ 15 miliar, maka tawaran untuk menutupi rasio adalah 1,5.
Tawaran tinggi untuk menutupi rasio berarti pelelangan itu sukses dan ini biasanya menguntungkan mata uang yang relevan karena investor perlu membeli mata uang itu untuk membeli obligasi yang mereka tawarkan. Sepotong informasi penting ini dirilis ke publik setelah semua lelang Treasury utama, serta setelah lelang obligasi di negara lain.
Biasanya, keberhasilan lelang Treasury dinilai berdasarkan bagaimana penawaran untuk menutupi rasio lelang saat ini dibandingkan dengan lelang sebelumnya. Jika lelang secara signifikan mengungguli lelang sebelumnya dengan memiliki tawaran yang lebih tinggi untuk menutupi rasio, maka lelang itu akan dianggap berhasil.
Beberapa analis menganggap bahwa lelang Treasury sangat sukses jika memiliki tawaran untuk menutupi rasio 2,0 atau lebih. Selain itu, tawaran negatif untuk menutupi rasio akan menunjukkan permintaan yang rendah untuk masalah khusus itu. Ini akan cenderung menghasilkan Dolar AS yang lebih lembut di pasar mata uang karena lebih sedikit investor asing akan membeli dolar untuk membeli masalah ini.
Bagaimana Imbal Hasil Obligasi Mempengaruhi Mata Uang
Obligasi pemerintah cenderung memiliki hasil yang lebih rendah jika dibandingkan dengan aset investasi lainnya seperti saham karena dianggap aman. Ini karena pembayaran kupon pada instrumen obligasi pemerintah hampir dijamin, sehingga mereka dianggap sebagai investasi yang sangat aman.
Dengan notes tersebut, obligasi korporasi dan obligasi yang diterbitkan oleh beberapa kota berisiko dapat memiliki risiko gagal bayar yang signifikan pada pembayaran kupon atau bahkan pelunasan jumlah pokok.
Ketika peningkatan "penghindaran risiko" investor menghasilkan "pelarian ke kualitas", investor tersebut cenderung membeli obligasi pemerintah AS dan hasilnya menurun relatif terhadap yang diamati di pasar lain. Ketika ini terjadi, nilai Dolar AS naik dan nilai relatif mata uang lainnya biasanya akan menurun.
Sebagai contoh bagaimana penilaian mata uang terkait dengan harga obligasi pemerintah masing-masing ketika data ekonomi utama dirilis, pertimbangkan hubungan antara notes Treasury 10 Tahun AS dan Dolar AS.
Setelah merilis nomor Penjualan Eceran AS yang jauh lebih baik dari yang diharapkan, pasar dalam Treasury Note 10 Tahun biasanya akan turun tajam, sehingga menyebabkan hasil obligasi yang lebih tinggi.
Imbal hasil obligasi yang lebih tinggi menunjukkan risiko suku bunga AS yang lebih tinggi. Juga, obligasi dengan hasil tinggi akan menarik investor asing, yang menjual mata uang lokal mereka untuk membeli Dolar AS untuk membeli obligasi. Hal ini menyebabkan Dolar AS terapresiasi terhadap mata uang tersebut.
Seperti disebutkan sebelumnya, suku bunga obligasi pemerintah - sebagaimana tercermin dalam imbal hasil obligasi Treasury - dapat memiliki pengaruh yang besar pada nilai Dolar AS.
Spread Obligasi, Perbedaan Tingkat Bunga dan Carry Trading Forex
Perdagangan obligasi pemerintah dan tingkat obligasi pemerintah dapat memainkan peran penting dalam pasar valuta asing. Dengan meningkatnya akses ke pasar internasional, dan ketika hasil obligasi dan perbedaan suku bunga meningkat, pengelola dana lindung nilai tetap terbuka untuk berinvestasi di negara-negara yang menawarkan hasil lebih tinggi.
Sebagai contoh dari carry trade, pertimbangkan situasi di mana suku bunga yang berlaku di Australia lebih dari lima persen, sedangkan suku bunga AS di bawah dua persen. Perbedaan suku bunga yang substansial seperti itu akan menyarankan strategi investasi yang akan memanfaatkan perbedaan suku bunga antara kedua ekonomi utama.
Carry trade yang paling sukses memiliki pengembalian atau pengembalian bunga yang positif, yang melibatkan pelepasan mata uang dengan suku bunga yang lebih tinggi dan memperpendek mata uang dengan suku bunga yang lebih rendah, dan juga menggabungkan strategi tren arah yang akan mendukung mata uang suku bunga yang lebih tinggi selama cakrawala investasi yang diantisipasi .
Kombinasi dari dua kondisi yang menguntungkan ini akan mengambil keuntungan dari arah mata uang yang dimiliki di sisi panjang, sementara mendanai perdagangan dengan posisi pendek dalam mata uang suku bunga rendah. Hal ini menghasilkan keuntungan besar bagi beberapa pedagang valas, seperti yang terlihat pada tahun 2000 dengan mereka yang merindukan Dolar Australia terhadap Dolar AS.
Ketika imbal hasil menyebar antara Dolar AS dan Dolar Australia mulai meningkat pada tahun 2000, Dolar Australia mulai naik dalam beberapa bulan. Perbedaan suku bunga kemudian 2,5% mendukung Dolar Australia, yang selama tiga tahun akan diterjemahkan menjadi peningkatan +37 persen pada pasangan mata uang AUD / USD. Selain keuntungan perdagangan pada posisi mata uang, investor juga menerima bunga harian pada carry trade.
Selain AUD / USD carry trade yang populer, Franc Swiss dan Yen Jepang yang menghasilkan lebih rendah juga biasanya digunakan untuk mendanai perdagangan carry dengan disingkat terhadap Dolar Australia dan Selandia Baru yang menghasilkan lebih tinggi. Carry trade khususnya menguntungkan pada tahun 2007 ketika hasil obligasi Jepang hanya setengah persen, sedangkan hasil obligasi Australia mencapai 8,25 persen pada satu titik.
Pada saat krisis ekonomi global 2008, pasar obligasi internasional telah memperoleh landasan yang signifikan. Banyak negara mulai memangkas suku bunga, yang mengarah pada kelonggaran perdagangan carry, memberikan tekanan besar pada Dolar Australia dan Selandia Baru.
Popularitas strategi carry trade telah menurun dalam beberapa tahun terakhir seiring dengan menyempitnya spread hasil di antara mata uang utama. Namun demikian, beberapa hedge fund, bank investasi, dan lembaga keuangan lainnya masih mengambil keuntungan dari perbedaan suku bunga dengan melakukan carry trade ketika mereka berpikir kondisinya sesuai untuk mencapai pengembalian yang menguntungkan.
